来简单回顾近三日走势：6月19日，在岸人民币贬值423个基点，20日，在岸人民币上升89个基点，21日，在岸人民币，一度上升223个基点，不过尾盘出现回落。

还会跌吗？答案是，会的。简单从基本面上看，美国加息政策越来越强硬，而中国则走在进一步放松融资限制的路上。两国政策的分道扬镳，必然会在汇率上有所反映。

把汇率放在中美贸易战的大背景下看，又是另一回事。今天，中国商务部发言人将美国的行为首次定调为“贸易战”，本次提法非常明确：“美方滥用征税手段，在全球各处挑起贸易战”。

关注一：人民币跌破重要整数关口6.5

今天（注：6月21日），在岸离岸人民币均跌破重要整数关口6.5，为今年1月份以来首次。

在离岸人民币市场，跌幅仍然在加快。

在人民币远期交易市场上，人民币汇率继续走低成为交易主流。

今天（注：6月21日），人民币中间价上调120个基点，为6.4706。

人民币狂贬三天！跌破6.5 贬值破7是大概率事件？

关注二：财政部金融司司长最新表态

显然，中美贸易战的持续压力之下，双方对垒，剑拔弩张，中国政策组合拳必然要全力回击，汇率工具也不能排除。中国必须回击，必须提振士气，6月20日国务院常务会议已经发出了明确放松信号，就不要争论什么中性了，加快经济发展还是第一要务。

财政部金融司司长王毅刊文称，作为大国型经济，我国需要保持经济和金融的独立性和自主性，在金融领域不可能也无必要按照小国开放型经济理论制定政策，如果在监管不完备、市场不成熟、国内企业抗冲击能力较弱的情况下，贸然像小国开放型经济体那样彻底放开汇率、利率等关键调控要素，不仅不利于我国经济发展，反而可能会产生较大冲击，形成新的风险。

关注三：中美政策分道扬镳

其实，汇率也是一种资产的价格，并由资产的供求决定。其背后，仍然是国家经济的基本面表现。这几天人民币和美元汇率的大幅波动背后，市场资金起到了很大的投票作用。一个放松，一个加息，中美政策分道扬镳，让波动明显加大。一个有趣的观察值得分享：

美国

在今天美国明尼苏达州的集会上，美国总统特朗普提到二季度美国GDP将达到4%左右，这是五年来美国单季最大增速。由于今年上半年美国GDP增速远超过去年，全年增速可能会超过3%，这是2008年金融危机后年度最快增速。

20日，美联储主席鲍威尔于欧洲央行论坛上表示，FOMC（美联储货币政策委员会）的成员“普遍”支持：美国经济表现非常好，加息的理由是坚实的。其讲话透露几个重要内容：

1、失业率下降至一代人以来的低点，并预计还将进一步下降，通胀又已经接近目标，危机时代的货币政策已变得没有必要。不能将宽松政策维持太久。本世纪初和2008年的经济衰退并非通胀所致，而是“金融失衡”造成的。

2、通胀已经升至接近美联储2%的目标。菲利普斯曲线趋平表明，随着通胀对低失业率的响应度降低，今天的自然失业率水平变得更加不确定。很有可能即便失业率降至自然失业率下方，其对通胀率的影响在很长一段时间内也都不会很大。

3、不担心目前的资产价格。虽然以历史标准看一些资产价格高企，但没有看到过度借贷或者说杠杆的普遍迹象。而且银行也比危机前的资本和流动性水平高得多。

中国

6月20日，国务院常务会议确定了进一步缓解小微企业融资难融资贵的多项措施。具体而言，包括：

1、增加再贷款、再贴现额度，下调利率；

2、贷款利息免征增值税上限提高；

3、减少融资附加费用；

4、运用定向降准等货币政策工具；

5、将小微贷款纳入MLF抵押品范围等5项举措。

关注四：为何说4月2日是重要时间截点

世界上没有一个国家的货币是只升不跌的。

人民币贬值，一定程度上也是好事，刺激外需，适当贬值，可增强竞争力。即便当前的汇率价格，人民币汇率依然被明显高估，出口企业的竞争力依然受压，海外消费、海外投资依然显得便宜。

回想，2016年举国上下史无前例地关注人民币贬值问题。在官方、官媒、机构分析师纷纷表示人无贬基的背景下，人民币由年初的6.20贬值至6.96，创六年新低，七年新低，八年新低……

当时讨论最激烈的就是，保外储，还是保汇率？从结果来看，中国的外汇储备从3.99万亿美元的峰值跌至现在的3万亿，在一年多时间内出现如此幅度的下降实属罕见。可见，保汇率的成本是多么高昂。按照2015年、2016年的外储的流失速度，3万亿的外汇储备消耗，用不了太长时间，打汇率战完全行不通。

其实，现在汇率的反而简单了。我们看看特朗普上台时间。2016年11月9日，特朗普赢得选举。2017年1月20日，特朗普就任美国总统。这个在竞选时，就高喊对华持强硬立场的总统当选了。

再看看人民币汇率上一波贬值得顶点位置。2017年1月3日，人民币兑美元汇率6.9602。这是上一波人民币贬值得最低点。而从2014年1月14日，人民币兑美元汇率升值到了6.0400，之后，开始一路贬值，2015年811汇率改革，只是加快了贬值的进程。

但是，2017年年初一切发生了改变，特别是到2017年年底和2018年年初，人民币在一个多月时间内升值3%，市场为之侧目。然而，升值态势仍然不变，直到2018年4月2日这一天。当然，这一天，也是商务部正式反击美国贸易战的开始。

两个月前，外交部发言人华春莹主持例行记者会，就特朗普提到的，“美国持续提高利率的同时，俄罗斯和中国正在玩货币贬值游戏。不能接受！”表态称，“乱云飞渡仍从容。不管别人怎么说，我们都将继续稳步推进人民币汇率形成机制改革。”